第2章股票投资计划.ppt

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1、第一章 股票投资计划,第一节 股票概述 第二节 股票的发行和流通 第三节 股票投资分析,数火鸡,有一个人，他设了一个诱捕火鸡的圈套，用一连串玉米粒引诱火鸡走入一个门上装枢纽的大笼子。他远远地用一根绳子连在笼子的门上，当有足够数目的火鸡进入笼子时，他能把绳子一拉关住笼子。但是一旦他关上笼子，除非他亲自走到笼子前就不可能再打开笼子，但这样会把占在外边的火鸡吓走。一天，他已见到有12只火鸡在它的笼子里。接着又一只火鸡溜了出来，剩下11只。他想：“刚才有12只的时候,我应该拉绳子关上笼子的。也许再等一下，他还会走进去。”当他等这第12只火鸡进笼子时，又有2只火鸡走出了笼子。他又想：“我刚才应该满足，有

2、11只也好，只要再有1只火鸡跑回笼子，我就拉绳子。”当他再等机会时，又有3只火鸡跑了出来。结果他落得个双手空空。 教训是：为了减低股市的风险，停止数你的火鸡,第一节 股票概述,一、股票的含义 股票是一种主要的有价证券，是股份公司为募集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的凭证。 股票一经认购，持有者不能以任何理由要求退本还股，只能拿到证券市场去转让或出售,二、股票的作用 股票是一种出资证明； 股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份； 股票持有者凭借股票获得分红,三、股票的特征 1.盈利性：股息、差价和保值 2.风险性： 3.稳定性 股东与股份公司之间稳定的经济关系 发行股票所筹措

3、到的资金在公司存续期间的稳定性 4.流通性 5.决策参与性 6.价格波动性,四、股票的分类 （一）依据股票的上市地点和所面对的投资者划分 1.A股：人民币普通股票，境内公司发行，境内投资者，人民币认购和交易，境内交易所上市交易 2.B股：人民币特种股票，内地注册，内地上市交易，人民币标明面值，外币认购和交易 3.H股：内地注册，香港上市和交易，人民币标明面值，港币认购和交易。 4.N股：内地注册，纽约上市和交易的外资股 5.S股：内地注册，新加坡上市和交易，人民币标明面值，境外投资者，外币认购和交易,二）按照股东代表的股东权利 1.普通股：股东享有同等的权利 最普通、最重要的股票 是股份公司发

4、行的标准股票，有效期与股份公司相始终 风险最大：债务、债券利息、优先股东的股息之后 2.优先股：优先权、固定的股息、不参与经营活动 先于普通股分配利润 先于普通股分取剩余资产 不享有经营参与权 可由公司拟赎回,大盘股：一般指股本比较大的股票，没有统一的标准,小盘股：一般指股本比较小的股票，没有统一的标准,ST股：沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值,二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值,在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,ST类股票交易应遵循下列规则：（

5、1） 股票报价日涨跌幅限制为5%；（2） 股票名称改为原股票名前加ST； （3） 上市公司的中期报告必须经过审计,ST股：有退市风险的、有存在股票终止上市风险的公司,开盘价：开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的收盘价为当日开盘价。 收盘价：收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。 最高价：最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格 最低价：最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格,高开：今日开盘价在昨日收盘价之上 低开：今日开盘

6、价在昨日收盘价之下 平开：今日开盘价与昨日收盘价持平 跳空高开：今日开盘价高于昨日最高价 跳空低开：今日开盘价低于昨日最低价,涨停板：交易所规定的股价在一天中相对前一日收盘价的最大涨幅，不能超过此限，否则自动停止交易。我国现规定涨停升幅（ST类股票为5%）为10,跌停板：交易所规定的股价在一天中相对前一日收盘价的最大跌幅，不能超过此限，否则自动停止交易。我国现规定跌停降幅（ ST类股票为5% ）为10,停牌,股票由于某种消息或进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易。 股票停牌的原因： 上市公司有重要信息公

7、布时，如公布年报、中期业绩报告，召开股东会，增资扩股，公布分配方案，重大收购兼并，投资以及股权变动等。 证券监管机关认为上市公司须就有关对公司有重大影响的问题进行澄清和公告时。 上市公司涉嫌违规需要进行调查时，至于停牌时间长短要视情况来确定,成交量：反映成交的数量多少。一般可用成交股数和成交金额两项指标来衡量。目前深沪股市两项指标均能显示出来. 委比：委比是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为：委比=(委买手数委卖手数)/(委买手数委卖手数)100。若委比为正值，说明场内买盘较强，反之，则说明市道较弱,换手率：换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率, 是反映股票流通

8、性的指标之一 。计算公式为： 换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)100%。 内盘：以买入价成交的交易，买入成交数量统计加入内盘。外盘：以卖出价成交的交易。卖出量统计加入外盘。 附：内盘，外盘这两个数据 大体可以用来判断买卖力量的强弱。若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强，若内盘数量大于外盘则说明卖方力量较强,量比,量比是衡量相对成交量的指标。 它是指股市开市后平均每分钟的成交量与过去5个交易日平均每分钟成交量之比。其计算公式为：量比现成交总手/(过去5个交易日平均每分钟成交量)当日累计开市时间(分,市盈率：市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投

9、资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。一般来说，市盈率越低越好。 市净率：市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低,多方与空方 多方即证券市场上做多（买涨）的交易者；空方即证券市场上做空（卖跌）的交易者。 多头占优的市场称为多头市场。表现为证券价格顽强地上涨。 空头占优的市场称为空头市场。表现为证券价格挡不住的下跌,庄家与炒家 庄家是指大笔买卖某一只证券，并对该证券价格有一定影响力的投资者。 实力强的叫强庄，长期持有某证券的叫长庄，有庄家的股票称庄股。 炒家又称炒手

10、、作手，一般指进行证券买卖赚取差价收入的投资者。 炒家有大炒家和小炒家之分，前者指资金实力雄厚的集团或个人，后者是资金实力有限的证券投机商或个人，往往跟随大炒家推波助澜,利多与利空 利多也叫利好，指对多头有利，能够刺激证券价格上涨的信息。例如油价上涨有利于中国石油股价上涨。 利空指对空头有利，能够促使证券价格下跌的信息。例如提高证券交易印花税、收缩流动性都将会对证券市场形成重大打击,空仓、半仓、满仓 空仓指没有持有证券的状态； 半仓指一半资金持有证券状态； 满仓指全部资金都用于持有证券的状态,踏空、套牢、解套、追高 踏空指错失证券价格上涨获利机会的状态； 追高指可能承担被套牢风险的操作。 被套

11、幅度大指套牢，被套后股价上涨后卖出称为解套,牛市与熊市 若大多数证券呈现较长期的上涨趋势称为牛市。 若大多数证券呈现较长期的下跌趋势称为熊市。 整理、盘整、反转、反弹 当证券价格长期上涨或下跌后，股价出现相对稳定状态，称为整理或盘整； 若股价调转方向，改变趋势，形成下跌或上涨的新趋势，称为反转； 否则若为短期或临时性改变方向，只能称为回调或反弹,打压与拉抬 打压是空方故意促使证券价格或者指数下跌的行为。通过抛售证券压低价格，其目的主要有两个： 卖空证券，但从期货市场做空中获利以弥补损失 可以用更低的价格买到证券，增大获利空间。 拉抬与打压相反，是多方促使证券价格上涨的行为。目的主要有三个： 配

12、合期货市场做多； 拉高出货获利； 拉高股指，掩护个股出售获利,砸盘与护盘 大量低价抛售的行为称为砸盘； 证券价格下跌时，以一定价格大量买进证券以逷制跌势的行为称为护盘,震仓、洗筹与洗盘 震仓就是制造空头陷井使投资者恐慌出局从而在低位吃进更多筹码，这是拉抬的前奏。 洗筹，又叫洗盘，是有实力的庄家拉抬一段后，突然打压以清洗出获利浮筹的行为，目的是为进一歩拉抬扫清障碍。 浮筹指投资者计划短期内要抛售的证券持有量,坐轿与抬轿 低位买进证券后等待别人拉抬后获利或先卖出等待别人打压后低位买进，称为坐轿。 上涨时追高买入或下跌时抢卖证券，就是抬轿行为,五、股票的价值 （一）股票的票面价值：面值 以元/股为单

13、位 表明每一张股票所包含的资本数额 以面值作为发行价，称为平价发行 发行价高于面值，称为溢价发行 （二）股票的账面价值：股票的净值，或每股净资产 用公司资产总额减去负债总额，再减去优先股总值，然后除以普通股股数，即为普通股每股的账面价值 账面价值反映了每股所拥有的公司财产价值,三）股票的市场价值：股票市场上买卖的价格 股票市场价值受众多因素的影响 股票交易市场的价格，影响公司的声誉，以及公司的新股发行价格 （四）股票的清算价值 公司终止并清算后股票具有的价值,五）股票的内在的价值：公司的未来收益所决定的股票价值，即股票的估价 股票价值的评估，即求股票预期的未来现金流入量的现值。 股票预期的未来

14、现金流入包括两部分： 每期的预期股利 出售股票的收入,1.短期持有，未来准备出手的股票估价模型 V：普通股票的价值 Vn：未来出售时预计的股票价格 n：预计持有股票的期数 Dt：第t期的预期股利 K：股票的必要报酬率,2.长期持有，股利稳定不变的股票估价模型,V：普通股票的价值D：每年的固定股利k：股票的必要报酬率,3.长期持有，股利固定增长的股票估值模型,V：普通股票的价值D0：期初的股利D1：第一年的股利g：每年股利的增长率k：股票的必要报酬率,例题1,甲企业拟投资乙公司的股票，准备长期持有。公司股票基期每股股利为1元，甲企业要求的最低收益率为10%。分别就下列情况估计乙公司股票的价值：

15、（1）预计今后的股利保持在基期水平 （2）预计股利每年递增5%。 分析： （1）V=1/10%=10元 （2）V=1*(1+5%)/(10%-5%)=21元,例题2 某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10，则该种股票的价值( )。 A.20 B.24 C.22 D.18 【解析】该股票的价值V=d1(rg) =2（1+10%）/（20% 10%）=22元,例题3 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后

16、每年以6的增长率增长。N公司股票现行市价为每般7元，上年每股般利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8。 要求： (1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。 (2)代甲企业作出股票投资决策,答案】 计算M、N公司股票价值 M公司股票价值 VM=0.15*（1+6%）/（8%-6%） =7.95(元) N公司股票价值VN=0.608=7.5(元) 分析与决策 由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。 N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票,

17、4.长期持有，股利非固定增长的股票估值模型,企业股票价值需要分段计算 将股利现金流分为两部分：开始时的非固定增长阶段和其后的永久性固定增长阶段，然后计算高速增长阶段预期股利的现值； 采用固定增长模式，在高速增长期末，即固定增长期开始时，计算股票的价值，并将该数值折算为现值； 将上述两部分的现值相加，即为股票的现时价值,例题4,A公司持有B公司的股票,要求投资的收益率为15%。B公司最近支付的股利为每股2元,预计该公司未来3年股利将高速增长，增长率为10%，以后将转为稳定增长，年增长率为3%。试计算该公司的股票价值。 【分析,1.计算高速增长阶段的股利现值,2. 计算3年年末时股票价值,V=d4

18、/(k-g) =d3*(1+3%)/(15%-3%) =2.662*1.03/0.12=22.85 3. 将第3年年末股票价值折算成现值 22.85*（P/F,15%,3)=22.85*0.658=15.04 4.将上述计算结果相加，求得B公司股票的价值 V=5.49+15.04=20.53元,七、股票的投资收益 股票的投资收益：指企业以购买股票的形式对外投资取得的股利，转让、出售股票取得款项高于股票账面实际成本的差额，股权投资在被投资单位增加的净资产中所拥有的数额等。 （一）股票投资收益的构成 1.股息：股票持有人定期从股份公司中取得的一定利润 2.资本损益：买卖差价，资本收益，资本损失。

19、3.资本增值收益：送股,二）股票投资收益的计算 1.本期股利收益率=（年现金股利/本期股票价格）x100% 2.持有期收益率=(出售价格-购买价格)+现金股利/购买价格x100% 3.拆股后的持有期收益率=(调整后的资本所得/持有期限+调整后的现金股利）/调整后的购买价格x100,例题5,股票投资者第1年以每股10元的价格购买了A股票1000股，第1年末获得每股2元红利。第2年末以每股11元的价格将股票全部卖出，试计算该股票的持有期收益率。 持有期收益率=(1000*2+（11-10）*1000）/1000*10*100% =30,第二节 股票的发行和流通,一、股票的发行 发行人按照法定程序，

20、向投资人出售股份、募集资金的过程。 （一）股票发行的目的 1.为设立股份有限公司而发行股票 2.为扩大经营规模而发行股票：增资发行 3.降低负债比例，改善公司财务 4.满足股票上市标准 5.其他目的,二）股票发行的方式,1.包销发行方式 2.代销发行方式 （三）股票发行的条件 自学P33-34,1.大陆股票上市有上海证券交易所和深圳证券交易所两个渠道，股民买卖股票只能通过证券公司委托买卖。 2.深圳证券交易所分为主板，中小板和创业板三大板块，股票代码分别以000，00，300开头。上海证券交易所只有主板，代码以600开头。 3.绝大部分中字头公司都在上海证券交易所上市。 4. 俗称的大盘主要指

21、“上证综合指数”，指上海证券交易所所有股票的总体波动,股价指数,股价指数(stock indexes):股价指数反映的是不同时点上股价变动情况的相对指标，是报告期的股票价格与选定的基期价格的比值乘以基期指数的积,道琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数。道琼斯股票价格平均指数共分三类： 工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，这也就是人们通常所引用的道琼斯工业股票价格平均数； 运输业股票价格平均指数。它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和 4家公路货运公司。 公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国

22、公用事业的1 5家煤气公司和电力公司的股票所组成。 综合股票价格指数,标准普尔股票价格指数(Standard and Poors Stock Price Indexes,简称 S在北京中关村注册的6000家企业，平均寿命为3.9年。 短线操作虽然不是赚钱最多的方式，但可以有效回避市场风险，保存资金实力和培养市场感觉,2.短期投资的真正含义 短期投资并不是随意换手，在牛市中完全可以较长期持有。永不做“死多头”才是关键。 短期投资一般不把上市公司作为一个永久性投资对象。即使股市是永久性的，上市公司也并非如此，不同公司的在股市中的浪花才是被关注的对象。 短期投资不是投机，要对股市永远保持绝对的理性，

23、以技术流为支撑，容不得任何侥幸,3、短期投资的方法 正确选择交易的左右侧。以股价顶部（底部）为界，左侧交易（高抛、低吸）中的主观预测成分多。右侧交易（杀跌、追涨）则体现对客观的应变能力 尊重趋势、顺势而为； 制定止损点，并严格执行； 追求持续盈利而非暴利,如何进行短期投资,三）价值投资策略 所谓价值投资(Value Investing )就是投资于价值被低估的股票。偏好市盈率、市净率或其他价值衡量基准偏低的股票。 因为股票价格围绕“内在价值”的稳固基点上下波动，股价长期来看有向“内在价值”回归的趋势，当股价低于(高于)内在价值时，就出现了低买高卖的机会。 罗杰斯说：投资就是墙角上有一装满钱的皮

24、包，没有人要，我从容地走过去，捡起来放在怀里，这个过程就是投资,1.价值投资特点 （1）越跌越买 因价值投资是保守投资，把资产放在安全的地方，即决不在悬崖边上跳舞； 购买的品种具有安全边际，故当标的价格下跌的时候，往往会越跌越买，而不是越跌越卖，不会设止损位。 当然，如果公司的基本面发生了重大变化，使得不得不对公司进行再次估值，或者说在估值的时候出现错误，那么便会抛出标的资产,2）投自己熟悉的品种 （3）持股时间长 （4）乐见熊市 新手怕跌，老手怕涨，思维方式是“丑到极处便是美”。只有熊市，才能买到物超所值的股票。一涨了可供选择的机会就少了。牛市的顶端是最难受的时期，因为市场上找不到可以投资的

25、品种。熊市的末端是最惬意和最忙碌的时候,2.价值投资的方法 （1）投资于价值被低估的市场 是看股市与经济背离的程度。 是看估值。从估值角度看，2450点位置，上证50指数的市盈率只有11.8倍，沪深300的指数市盈率11.2倍，大盘的平均市盈率只有15倍，这种估值已经远远低于美国、欧洲、日本等国际股市，确实是全世界股市少有的机会,如何进行价值投资,2）投资于价值被低估时的品种。 估值洼地。投资于低市盈率、低市净率的绩优股。 盯住沪深300指数的大蓝筹。 盯住金融大蓝筹不放松。金融股既是权重股（已占40%），也是大国崛起的代表，当然是受益最大的股票。同时，金融是国内高垄断高门槛的行业。 盯住市盈

26、率低于8倍，甚至低于6倍的银行股。这类股近几年业绩保持稳定增长，而股价却徘徊不前，有的比“白菜”价格还低,超跌洼地 价格洼地是指股价大幅度超跌形成的洼地。 A股里的个股基本上都会与大盘保持着很大的正相关运行关系，如果大盘大涨，那么不管上市公司基本面怎么差甚至是亏损股，也总会跟着大盘上涨一程，下跌亦是如此。 与其去追逐那些高处不胜寒的股票，不如安下心来，介入一些一直在低位横盘的股票。如平安保险由牛变熊的时候，股价从149元，跌到了19元，跌幅为410%，而指数从6124跌到1664，跌幅仅为268%，严重超跌。反弹幅度大。从1664点到3478点，大盘只反弹了209%，而平安保险，从19.90元，反弹到67.2元，反弹幅度达337% 对于价格洼地，要采取赚了就跑的策略