平安投连：布局当下,期待未来教材.ppt

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1、布局当下，期待未来 致平安投连客户,二八年六月,内部交流材料，请勿外传,1,本报告所涵括的信息仅供内部研讨及工作汇 报，不得用于未经允许的其他任何用途。 非经本公司书面授权，任何人不得擅自使用、 拷贝、分发或采取其他被禁止的行为，使用 或传播本报告。 本报告的制作本着严谨务实的态度，但不保 证其中的所有数据完全精准，如需进一步的 信息，请联系本公司相关人员。本报告不作 为投资依据，其中包含的任何信息均不构成 对平安集团业务的预测,中国平安保险（集团）股份有限公司 法律合规部,声明,2,目 录,如何看待当前的下跌？ 08年下半年投资，如何把握？ 平安投连产品,3,如何看待当前的下跌,4,A股市场

2、罕见暴跌,数据来源：wind系统。2006年6月17日-2008年6月17日上证综指,6月3日17日 A股史上罕见10连阴， 指数连续下跌19.20 2008年以来 跌幅47.36 6124点最高点以来 8个月最高下跌55 跌破2800,5,截至2008年6月17日，各国股市一年来最大跌幅比较,A股与国际市场的比较,国内A股跌幅远远超过本次全球金融危机的始发地美国！ 跌幅仅次于被称为“股灾”的越南股市，与经济高速增长的基本面背道而驰 市场还要跌多久,资料来源：Bloomberg，彭博,6,A股历史上7次暴跌探究,股市发展初期，市场机制极不完善，暴涨暴跌,股市日渐规范，震荡幅度有所收敛。本次下跌

3、为近10年来最迅猛的一次,资料来源：平安资产,7,本轮暴跌后的基本面分析,宏观经济 A股估值,8,宏观经济良好，通胀压力放缓,宏观经济增长虽略有放缓，但总体符合预期 随着2季度CPI逐步走低，市场担心的“通胀失控”可能性越来越小,资料来源：平安证券，截至时间2008年5月,9,中国仍是全球经济增长最快的国家之一,中国经济成长性更强，A股市场应有适当溢价,资料来源：平安证券，截至时间2007年底,10,A股市盈率处于历史低位,下图显示：A股全市场市盈率、摩根斯坦利中国A股（MSCIA）市盈率均接近下轨，明显处于历史低位，投资价值日益显现,资料来源：平安证券，截至时间2008年5月,11,A股市盈

4、率与国际市场接轨,结论： A股市场与国际成熟市场的估值接轨，处于合理估值水平,资料来源：Bloomberg ，截至时间2008年6月17日,标普500指数 日经250指数 富时100指数 纳斯达克指数,沪深300指数市盈率市净率,12,历史上的大跌与当前市场背景之比较,我们的结论： 市场持续暴跌已脱离了经济基本面，超跌就是最大的“利好,13,08年下半年投资，如何把握,14,基金发行冷热与股市行情的相互印证,股市底部/顶部与基金发行低谷/高峰具有惊人的吻合度 在市场恐慌中播种，才有收获,资料来源：wind（万得资讯,股市顶部区域，股票基金等投资产品热销,股市底部区域，股票基金等投资产品发行极度

5、低迷,15,基金发行低迷，恰是投资良机,基金发行低迷时期，往往多为股市底部区域，有利于低位建仓，获取更好收益 如2005年一、二季度，股票基金平均发行规模低至56亿，当时成立的基金业绩 表现明显优于行业平均水平,资料来源：天相系统,16,2008年2季度股票类基金发行极度冰寒,与飞流直下的大盘相印证，市场难得的投资底部是否再度来临,17,2008年2季度新股频频破发,新股频频破发，往往是市场处于底部区域的信号。 6月20日，大洋电机（深市002249）上市次日即盘中跌破发行价,资料来源：天相投资顾问公司,18,近期国际经济形势复杂多变，世界各大经济体普遍处于经济修复阶段 中国经济的调整约持续至

6、2010年前后，以解决经济发展中出现的各种问题 股市作为“经济晴雨表”，应会提前对经济的复苏做出反应 因此，2008年极有可能是股票市场最差的一年，而现在就是最坏的时候。 否极能否泰来,平安投连投资团队的观点,19,克服恐惧，精选优势品种 布局当下，期待未来,投资建议,20,平安投连产品,21,业绩表现及投资策略,22,平安投连抗跌&领涨,市场下跌，稳健抗跌 市场反弹，率先领涨,平安投连帐户在市场的持续下跌中表现稳健。 2008年5月 沪深300下跌8.78 平安所有投连帐户均跑赢大盘 平安团险平衡投资帐户仅下跌0.81 平安个险发展投资帐户下跌1.74,平安投连帐户在4月的市场反弹中表现优异

7、 2008年4月 沪深300上涨4.45 平安个险精选权益帐户上涨5.90 超越晨星所有189只股票型基金 在市场同类12个投连帐户中排名第一,23,2008年下半年投资关键词冷静、耐心,冷静： 下半年A股市场投资环境错综复杂，是考验投资经理投资能力的关键时刻 保持极度冷静是投资的首要信条 耐心： 牛市中，投资经理的普遍做法是投资估值合理的股票，在价值高估时抛出 而在弱市中，我们的秘诀是投资低估、甚至严重低估的股票 只有耐心，才能捕捉到“跌过头”的股票,24,2008年下半年投资策略防守反击,防守： 对未来两年内经济增长的忧虑已在股市中提前反应 2008年极可能是最坏的时刻，要严格坚持“防守”

8、的策略 反击：寻找结构性投资机会 通胀和升值是贯穿2008年的两大投资主题，重点关注受益于价格上的上游资源品和高端消费品 产业政策变化和政府加大投入带来的投资机会，大农业、医疗、节能减排也许还有进一步发掘的价值 资产注入与外延式扩张，股价的回落是否提升了大股东注入优质资产的意愿？ 随着真正全流通时代的到来，价值投资理念将深入人心，行业龙头企业会更受瞩目，2/8现象有可能重演,25,2008，平安资产的飞跃式发展,26,公司实力，更进一步,规模庞大，管理领先，业绩过人，平安资产拥有一连串独一无二的数字。 4700亿截止2007年底，公司管理规模超过4700亿元人民币，拥有长期成功的 大资产投资运

9、作经验。 5亿 注册资本金5亿元人民币，彰显雄厚实力。 10万 日交易量高达10万多笔，高科技做保障，决策、交易、通讯、风控、运 营、清算系统高效稳定。 1700个截至2007年底，管理各类投资帐户超过1700个，投资运作规范、高效 200名 200名中外员工，中西合璧的投资与管理团队为客户提供具有国际水准的专业投资服务。 90% 核心投研团队硕士、博士学历占近90%，相当部分员工拥有CFA、FRM等国际投资界认可的专业资格证书。 20年 中国平安集团成立20年，自第一批投资团队成员加盟至今，平安的投资已经经历了20年牛市、熊市的风雨磨砺，与您分享成功经验,27,投资业绩，业内夺魁,凭借卓越的投资业绩和出色的风险控制能力， 平安资产管理公司为中国平安在 “2007中国最佳保险公司”评选中摘得 “2007年中国最佳投资管理”大奖,28,2008年初，平安收购欧洲著名金融集团富通集团旗下富通资产管理公司50股权，合资成立平安富通资产管理公司，快速搭建起全球投资平台。 国际视野，对全球经济的把握更具优势，对中国经济的趋势也更具前瞻,国际平台，全球视野,29,平安投连产品稳健投资，布局未来,内部交流材料，请勿外传